周五芝加哥期货交易所（CBOT）5月软红冬小麦期约报收1106.50美分/蒲，比一周前下跌102.5美分或8.48%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）的5月硬红冬小麦期约报收1089.25美分/蒲，比一周前下跌125.25美分或10.31%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的5月硬红春小麦期约报收1070.25美分/蒲，比一周前下跌76.75美分或6.69%。Euronext的2022年5月制粉小麦期约报370.75欧元/吨，比一周前下跌1欧元或0.3%。阿根廷小麦现货报价为421美元/吨，比一周前上涨3美元或0.7%。周五美元指数报收99.13点，比一周前上涨0.6%。

 

　　11个交易日暴涨54%

 

　　自从俄乌冲突爆发以来，由于担心全球供应严重中断，芝加哥小麦期货引领全球小麦价格连续暴涨，在3月8日开盘创下14年高点1364.5美分，较俄乌冲突爆发前2月23日的收盘价883.25美分上涨54.4%。如此强劲的快速暴涨行情实属罕见！尽管本周小麦价格回调，但是周五收盘价依然比2月23日上涨25%。期价上涨的主要原因在于黑海小麦出口中断令人担忧，因为俄罗斯和乌克兰占到全球小麦出口的29%。其他供应国难以完全填补这一缺口。

 

　　基金大举做多盈利丰厚，落袋为安导致期价暴跌

 

　　小麦价格如此暴涨，和投机资金大举做多不无关系。截至到3月8日的一周，投机基金在芝加哥小麦期市完成空翻多，净做多2.7万手，创下去年8月中旬以来的最高净多单持仓。同期芝加哥小麦期货暴涨46%，并在3月8日开盘创下14年来的新高，随后基金多头大举平仓，将浮盈落袋为安，一度导致期价从上涨5.4%转为下跌10%，当日波动幅度高达15%。次日美国农业部在周三发布供需报告没有调高美国小麦出口预期，再次成为期价下跌的催化剂。

 

　　美国农业部报告引发期价回调

 

　　在3月份供需报告出台前，分析师们普遍猜测美国小麦能从黑海小麦出口中断里分得一杯羹，因此预期美国农业部可能上调美国小麦出口预测，美国小麦库存也会调低到6.33亿蒲。但是美国农业部在报告里指出，美国小麦价格缺乏竞争力，迄今为止的销售及出口低于预期，因此将2021/22年度美国小麦出口调低至8亿蒲，较上月调低1000万蒲；美国小麦期末库存也调高了500万蒲，达到6.53亿蒲。由于农户已经销售了大部分的小麦，因此小麦农场价格预估仅略微上调至每蒲7.50美元。

 

　　美国小麦价格上涨幅度最大，令出口需求受到遏制

 

　　美国小麦价格上涨幅度过高，令其出口竞争力匮乏。过去一个月美国小麦价格涨幅在出口国中最高。截至3月7日，美湾蛋白11.5%硬红冬小麦FOB报价为每吨539美元，比一个月前上涨了162美元；同期加拿大温哥华13.5%蛋白西红春小麦FOB价为每吨478美元，比一个月前上涨了60美元；法国鲁昂港一等法国小麦价格为每吨460美元，比一个月前上涨150美元，因为中东和北非的需求旺盛，阿尔及利亚将允许法国小麦参加今后的招标。阿根廷上河地区小麦价格每吨425美元，比一个月前上涨116美元，因为巴西和非洲、中东及东南亚一些买家积极采购。俄罗斯制粉小麦价格为每吨405美元，比一个月前上涨87美元，但是受制裁的影响，小麦需求沉闷。澳大利亚小麦价格为每吨395美元，比一个月前上涨47美元，在所有出口国中价格涨幅最小，因为新麦批量上市供应。

 

　　澳大利亚和印度小麦出口有望受益

 

　　黑海小麦出口中断，澳大利亚和印度从中受益最多。美国农业部将2021/22年度乌克兰小麦出口从上月的2400万吨下调到2000万吨，俄罗斯小麦出口从3500万吨下调到3200万吨。美国农业部将2021/22年度澳大利亚小麦出口上调至2750万吨，较上月上调200万吨，印度小麦出口上调至850万吨，较上月调高150万吨。

 

　　澳大利亚主要装运商CBH集团表示，由于俄罗斯和乌克兰冲突导致黑海小麦流通受到阻碍，全球主要进口商争相购买小麦，买家开始考虑远至第三季度的澳大利亚小麦远期合同。CHB的交易主管本·迪尔勒表示，从上周五开始，CBH将提供超过50万吨的运力来满足新的需求。西澳州将会运出1700万吨小麦，比之前这个主要小麦生产州的出口量最高纪录提高了近20%。但是短期内满足需求是一个挑战，因为澳大利亚的出口能力有限，船期已被预订了几个月，促使买家订购更远期的部位，而黑海的情况不确定，为合同执行也带来更大的压力。

 

　　印度贸易商表示近来收到很多买家的询价，寻找黑海小麦的替代品。近几天印度商人已经签约出口约50万吨小麦，FOB价格从340美元到350美元不等，作为对比，早些时候印度小麦的出口报价为每吨305美元到310美元，FOB价。印度已经连续五年小麦收成创纪录，国内小麦库存充足。印度国有食品公司（FCI）目前持有5200万吨的缓冲粮食库存，其中包括接近2400万吨的小麦库存。

 

　　全球小麦库存上调330万吨

 

　　美国农业部报告还显示，2022年6月底的全球小麦期末库存将达到2.815亿吨，较上月预测的2.782亿吨高出330万吨。这主要因为俄罗斯库存调高了246万吨，达到1309万吨；乌克兰小麦库存调高了300万吨，达到501万吨。但是加拿大、澳大利亚、印度以及欧盟的小麦库存均有小幅下调。这意味着库存增长并不等于出口供应宽松，因为俄罗斯和乌克兰的小麦库存积压恰恰就是因为出口面临持续扰乱。

 

　　美国冬小麦作物长势受到干旱影响

 

　　美国农业部的数据显示，截至3月6日，美国大平原部分产区的冬小麦作物状况继续变差，其中头号冬小麦种植区——堪萨斯州冬小麦优良率为24%，低于一周前的25%。该州表墒短缺到非常短缺的比例为81%，底墒短到非短比例为78%。作为对比一周前分别为80%和77%。第二大冬小麦产区德克萨斯州冬小麦优良率为7%，低于一周前的8%。德克萨斯州小麦差劣率为75%，与一周前持平。俄克拉荷马州冬小麦优良率为15%，高于一周前的11%。俄克拉荷马州冬小麦拔节率为4%，与五年平均进度相当。美国农业部将于4月份恢复发布全国作物进展周报。